Financial
Qualität der Erträge, Bereinigungen, Working Capital, Nettoverschuldung, Planungsannahmen. Hier entstehen die meisten Kaufpreisdiskussionen.
- ›Bereinigtes EBITDA prüfen
- ›Working-Capital-Zielgröße
- ›Nettoverschuldung abgrenzen
M&A
Due Diligence
Die Prüfung entscheidet, ob der verhandelte Preis hält. Wer vorbereitet ist, verliert hier keine Kaufpreisprozente.
Due Diligence ist kein Formalakt. Jedes Finding landet früher oder später in der Preisdiskussion, im Garantiekatalog oder in einem Kaufpreiseinbehalt. Deshalb lohnt es sich, die kritischen Punkte zu kennen, bevor der Käufer sie findet.
Auf der Verkäuferseite bauen wir den Datenraum so auf, dass Fragen beantwortet sind, bevor sie gestellt werden. Auf der Käuferseite steuern wir die Berater und sortieren die Findings danach, was den Wert wirklich bewegt – nicht nach Seitenzahl im Bericht.
Wichtig ist der Umfang. Eine Prüfung, die alles gleich tief betrachtet, kostet Zeit und Geld, ohne das Risiko besser abzubilden.
Sinnvoll, wenn
- ein Verkaufsprozess vorbereitet wird
- ein Zukauf geprüft werden soll
- eine Finanzierung eine Prüfung verlangt
- Findings bereits die Verhandlung belasten
Eckdaten
- Dauer
- 4–10 Wochen
- Module
- Financial, Legal, Tax, Commercial
- Optional
- IT, ESG, Technik, Umwelt
- Absicherung
- Garantien, Einbehalte, W&I
Module
Was geprüft wird
Legal
Gesellschaftsrecht, wesentliche Verträge, Change-of-Control-Klauseln, Rechtsstreitigkeiten, Arbeitsrecht. Eine übersehene Change-of-Control-Klausel kann eine Transaktion stoppen.
- ›Change of Control identifizieren
- ›Kundenverträge prüfen
- ›Rechtsstreitigkeiten bewerten
Tax
Steuerliche Historie, Betriebsprüfungen, Verlustvorträge, Verrechnungspreise. Steuerliche Altlasten werden regelmäßig über Freistellungen geregelt.
- ›Offene Prüfungen klären
- ›Verlustvorträge sichern
- ›Freistellungen formulieren
Commercial
Markt, Kunden, Abhängigkeiten, Wettbewerb. Besonders relevant, wenn wenige Kunden einen großen Umsatzanteil tragen.
- ›Kundenkonzentration messen
- ›Vertragslaufzeiten prüfen
- ›Marktannahmen testen
Ablauf
Wie wir die Prüfung steuern
- Schritt 01
Scoping
Was wird wie tief geprüft. Der Umfang folgt dem Risiko, nicht der Gewohnheit.
- Schritt 02
Datenraum
Struktur, Rechte, Q&A-Prozess. Ein guter Datenraum spart Wochen.
- Schritt 03
Prüfung
Berater arbeiten parallel, wir bündeln Fragen und halten das Tagesgeschäft frei.
- Schritt 04
Findings
Bewertung nach Wirkung: Preis, Garantie, Freistellung oder irrelevant.
- Schritt 05
Umsetzung
Übersetzung der Findings in Kaufvertrag, Einbehalte oder W&I-Deckung.
Aus der Praxis
Zwei Punkte, die immer wiederkommen
Working Capital wird unterschätzt
Die Zielgröße für das Working Capital bewegt den Kaufpreis oft stärker als eine Nachkommastelle beim Multiple. Sie gehört früh auf den Tisch.
Der Datenraum ist unvollständig
Fehlende Verträge und nachgereichte Zahlen kosten Vertrauen. Jede Nachlieferung verlängert die Prüfung und stärkt die Position des Käufers.
Fragen
Häufige Fragen zur Due Diligence
Prüfung vorbereiten
Wir bauen den Datenraum auf, steuern die Berater und sorgen dafür, dass Findings nicht zu Preisabschlägen werden.