Corporate Finance
Beteiligungskapital für Wachstum, Nachfolge und Buy-outs – ausgewählt nach Struktur und Verhalten, nicht nur nach dem Preisangebot.
Beteiligungsgesellschaften bieten am Ende oft ähnliche Preise. Der Unterschied liegt woanders: in der Governance, in der Managementbeteiligung, im Reporting-Aufwand und in dem, was nach vier bis sechs Jahren passiert. Genau das prüfen wir, bevor wir jemanden auf die Liste setzen.
Minderheit oder Mehrheit ist keine Geschmacksfrage. Sie hängt an Ihrem Kapitalbedarf und daran, wie viel Steuerung Sie abgeben wollen. Eine Minderheit bringt Geld und einen Sparringspartner, lässt die Führung aber bei Ihnen – zum Preis eines meist niedrigeren Multiples und einer engen Gesellschaftervereinbarung mit Tag-along, Drag-along und Liquidationspräferenzen.
Wir schauen uns die Häuser auch daran an, wie sie sich in schwierigen Jahren verhalten haben. Referenzgespräche mit Geschäftsführern aus dem bestehenden Portfolio sagen mehr über einen Investor aus als jede Präsentation.
Bausteine
Bei der Minderheit behalten Sie die operative Führung, geben aber über Zustimmungskataloge Mitsprache bei Investitionen, Zukäufen und Personal ab. Bei der Mehrheit verkaufen Sie Kontrolle – und bekommen dafür meist einen höheren Multiple und einen Investor, der Zukäufe aktiv mitfinanziert.
Rückbeteiligung, Sweet Equity, Vesting über vier Jahre, Leaver-Regelungen: Diese Klauseln entscheiden, was das Management am Ende tatsächlich verdient. Der Unterschied zwischen Good Leaver und Bad Leaver kann ein Vielfaches des Jahresgehalts betragen – und wird gern spät im Prozess eingebracht.
Wenn die eigene Führungsmannschaft übernimmt, braucht es drei Dinge: eine faire Bewertung ohne Interessenkonflikt, eine Finanzierung, die das Team stemmen kann, und einen Gesellschafter, der den Übergang aushält. Wir moderieren das – und sagen früh, wenn die Struktur nicht trägt.
Kapital gegen Anteile für Expansion, Produktentwicklung oder Internationalisierung – ohne dass jemand die Kontrolle übernimmt. Wichtig ist die Mittelverwendung: Investoren zahlen für Wachstum, nicht für die Ablösung von Gesellschafterdarlehen.
Ablauf
Was soll der Investor leisten – Geld, Netzwerk, Zukäufe, Nachfolge? Daraus ergibt sich das Profil, nicht umgekehrt.
Bereinigtes EBITDA, Planung, Equity Story. Jede Bereinigung wird dokumentiert, damit sie der Due Diligence standhält.
Kurze Liste von Häusern mit Branchenerfahrung und passender Fondsgröße. Referenzen aus dem Portfolio inklusive.
Indikative Angebote im Vergleich – Preis, Struktur, Finanzierungssicherheit und Absichten für die Zeit danach.
Datenraum, Financial, Legal, Tax, oft Commercial. Wir steuern den Prozess, damit das Tagesgeschäft weiterläuft.
Kaufvertrag, Gesellschaftervereinbarung, Managementbeteiligung – die drei Dokumente, an denen es zuletzt hängt.
Aus der Praxis
Drag-along, Liquidationspräferenz, Zustimmungskatalog: Wer hier nachgibt, um beim Kaufpreis eine Nachkommastelle zu gewinnen, merkt den Fehler erst beim Exit. Wir verhandeln beides parallel und nicht nacheinander.
Rechnen Sie mit ein bis zwei Tagen pro Woche für Geschäftsführung und CFO über mehrere Monate. Wer das nicht einplant, verliert entweder Tempo im Prozess oder Zahlen im Tagesgeschäft – beides bemerkt der Investor sofort.
Fragen
Wir kennen die Häuser, ihre Fondsgrößen und ihr Verhalten in schwierigen Jahren – und sprechen nur die an, die zu Ihnen passen.
